הון יעיל לעומת הון יעיל

אנשי VC (המתמקדים בחברות תוכנה) אוהבים לתאר את החברות שהם מגבים כ"יעילות הון ".

אבל אני חושב שהם צריכים להשתמש במונח חדש במקום:

"יעילות בהון." אשר אסביר להלן.

ראשית - מדוע חשוב להיות הון יעיל? (אם אתה מנהל תעודת סל, אל תהסס לרפרף, אתה מכיר את החלק הזה).

הסיבה לכך שהוא עסק "יעיל הון" חשוב כל כך, מכיוון שאם אתה משקיע בעסק עתיר הון, יכולים לקרות כמה דברים:

(1) החברה יכולה להזדקק ליותר הון כדי להגיע לנקודת הניפוי הבאה שלה מכפי שהקרן שלך יכולה להרשות לעצמה להשקיע

(2) אתה צריך להשקיע גדול לפני שאתה יודע אם משהו אפילו יצליח לצאת (קשור לאמור לעיל)

(3) אך חשוב ביותר - סביר להניח שתדללו בסבבים העתידיים, עד לנקודה בה גם אם הייתם משקיעים מוקדם, החברה תדרוש הון כה רב, עד שלא תראו הערכה גדולה בהשקעה שלכם.

כמה דוגמאות ברורות לחברות עתירות הון הן:

  • חברות ביטוח - הדורשות עתודות הון משמעותיות לצורכי רגולציה
  • חברות ביו-טק הדורשות הון רב כדי לבנות טכנולוגיה
  • חברות פארמה שעשויות לדרוש הון רב ומסלול לפני שהתרופות שלהם מאושרות על ידי הרגולטורים

אבל כמה דוגמאות פחות ברורות הן חברות שהן:

  • דרשו דולרים שיווקיים רבים לצמיחה, מכיוון שהם מסתמכים על הוצאות מודעות לעומת צמיחה אורגנית / גידול בהפניה
  • חברות SaaS עם תקופות החזר ארוכות (שצריכות להשקיע במכירות, ושלא לוקח יותר מ -12 חודשים כדי לקבל החזר כספי על הכסף שלך). יחס יחס LTV: CAC של 5: 1 טוב רק אם תקבלו את הכסף במהירות מספיק כדי להשקיע אותו מחדש, ולא תצטרכו להמשיך לגייס הון עצמי מדלל כדי לשמור על צמיחה.

אבל - אני חושב שאנחנו נכנסים לתקופה חדשה, שבה להיות "יעיל בהון" יכול להיות טוב כמעט כמו להיות "יעיל הון."

חברה יעילה בהון היא עסק שלא סומך על הון הון רב שיושקע כדי שתצמח במהירות.

זה עשוי לדרוש הון רב, אך לאו דווקא הון עצמי.

דוגמא:

  • Clearbanc מאפשרת לעסקים צרכניים לקחת הלוואות למימון הוצאות המודעות שלהם. המשמעות היא שמשקיעי המניות שלהם עשויים להשקיע $ 1.00 עבור כל $ 3.00 שקל Clearbanc משקיע בעסק. כך שבעוד שהחברה עשויה לדרוש הרבה כסף, המשקיעים שלה לא צריכים לסבול מדילול רב.
  • Lighter Capital ו- SaaS Capital מתחילים לממן כנגד הכנסות חוזרות ונשנות של SaaS. אני בטוח שהמגמה הזו קורה יותר ויותר. כך שתקופות ההחזר מתחילות להיות חשובות פחות עבור חברות VC מאשר בעבר, מכיוון שבעוד חברות אלו עשויות לדרוש כסף רב כדי לצמוח, זה לא יהיה בצורה של הון עצמי
  • והפרויקטים הממוצעים של ICO בעבר / יקרים למימון פתוח / פרויקטים קהילתיים ממומנים מהמאזן באמצעות קרנות ומכירות אסימון.

הדוגמא השלישית היא ללא ספק המוכחת ביותר, אך העניין הוא: ככל שחברות נשארות פרטיות יותר - אמצעי המימון שלהן יהיה בהכרח מתוחכם יותר.

איננו יכולים להמשיך ולהחזיק חברות בעלות מאה מיליון מיליון דולר, בגודל העסקים שהיו בעבר ציבוריים, ובמקרים רבים חברות עם התאמת שוק מוצרים ברורים ומודלים עסקיים אמיתיים, משתמשים רק בחובות הון עצמי ומיזמים למימון.

ועם ערימות הון מתוחכמות יותר יגיעו ערימות הון יעילות יותר.

וכך, חברות שעשויות להיות הון אינטנסיביות, אך גם הן יעילות EQUITY. וזה אמור להיות הדבר החשוב ביותר.